ГКО: второе пришествие в Екатеринбург

27 февраля прошли первые торги по Государственным краткосрочным облигациям (ГКО) на торговой площадке на базе Уральской региональной валютной биржи (УРВБ). Екатеринбург стал четвертой региональной точкой единой торговой и расчетной системы (ОРЦБ).

Сегодня ГКО-ОФЗ наиболее надежные в отношении доходности и ликвидности финансовые инструменты, которые позволяют практически со 100-процентной гарантией инвестировать средства на период от нескольких дней (по «коротким» выпускам ГКО) до года (по ОФЗ-ПК). Простота бухгалтерского учета и полное отсутствие налогообложения делают эти ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов РФ, уникальным финансовым инструментом.

 

ГКО как способ сохранить и преумножить капитал

Возможно несколько способов использования ГКО.

1. Расчетный счет с начислением процентов по остаткам.

Предположим, на Ваш счет поступили деньги, которые не понадобятся в течение 5-10 дней. Как их использовать? В этом случае нужен именно высоконадежный и достаточно ликвидный инструмент, гарантирующий получение денег в нужный момент. Ликвидность ГКО (т.е. возможность быстро продать ценную бумагу) обеспечивается ежедневным оборотом на этом рынке в 1,5-2 трлн руб., а риск явно не сопоставим с риском невозвратности кредита. Что касается доходности, то при сроке 5-10 дней это сейчас не меньше 20-30% годовых. Надо еще учесть простоту исполнения, четкую систему обращения этих ценных бумаг и возможность прогнозирования ситуации.

2. «Накопительный счет с начислением процентов по остаткам.

Предположим, Вы заключили сделку, срок оплаты по которой заранее известен, а средства для оплаты поступают по частям. Такие деньги есть смысл вкладывать в ГКО, в случае, когда срок погашения ГКО наступает за 1-2 дня до момента оплаты Вашей сделки. Надежность получения денег в нужный момент гарантирует Минфин РФ, а сумма известна заранее.

3. Инвестирование собственных средств.

Это удобный способ использования «резервного фонда» предприятия. Очень большой объем размещения (около 40 трлн руб. в 1995 г.), хорошо организованная, жестко регламентируемая структура, различные сроки выпуска и обращения позволяют сформировать портфель этих ценных бумаг так, чтобы при толковом управлении иметь стабильный и достаточно высокий доход. Кроме того, «резервным фондом» при необходимости можно и воспользоваться, учитывая высокую ликвидность бумаги.

Откуда приходят ГКО

На счет условий выпуска Государственных бескупонных облигаций РФ (далее — ГКО) существует Постановление Правительства РФ №107 от 08.02.93 г. и изменения к нему (Постановление №1105 от 27.09.94 г.).

Эмитент ГКО — Министерство финансов РФ. Банк России выступает в качестве генерального агента по обслуживанию выпуска ГКО и гарантирует своевременность погашения выпущенных ГКО. Облигации эмитируются периодически в форме отдельных выпусков на срок до 1 года.

Решение о выпуске ГКО принимает Минфин РФ по согласованию с Банком России, по каждой эмиссии определяются: предельный объем, период размещения и ограничения на потенциальных владельцев. Все операции по размещению и обращению, включая расчеты и учет владельцев ГКО ведут учреждения Банка России или его дилеры на условиях специального договора с Банком. ГКО не изготавливаются в виде специальных бумажных бланков. Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящимся в Банке России.

Номинальная стоимость ГКО 1 000 000 руб. Погашение производится в безналичной форме путем перечисления их владельцам номинальной стоимости ГКО на момент погашения.

Право собственности на ГКО возникает с момента регистрации их владельца в Банке России или уполномоченной им организации (дилер). Владельцами ГКО могут быть юридические и физические лица. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев. Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации (равно как и ценой погашения) и ценой покупки. Владелец имеет право на зачет стоимости погашаемых ГКО при оплате приобретаемых ГКО следующего выпуска.

Сведения об очередном выпуске ГКО объявляются не позднее, чем за семь дней до начала его размещения. Эмиссия считается состоявшейся, если при размещении продано не менее 20% предполагаемого выпуска. При размещении ГКО Банк России может приобретать их на основании отдельного соглашения с Минфином. Кроме того, у него есть право на дополнительную продажу ГКО, не проданных в период их размещения.

Из вышесказанного следует, что работать на рынке ГКО могут только финансовые институты. Предприятия, предприниматели могут воспользоваться услугами банков как посредников. Именно отсутствие местных торговых площадок сдерживало их активность и в качестве инвесторов, и в качестве посредников. До сих пор операции с ГКО-ОФЗ совершались только на ММВБ через дилеров, что создавало значительные трудности для региональных операторов рынка.

Новые обязанности УРВБ

Функции Расчетного центра на организованном рынке государственных ценных бумаг Уральская региональная валютная биржа (УРВБ) получила по договору с Банком России в декабре прошлого года. На УРВБ завершается ввод в действие региональной торговой площадки (РТП).

Сегодня биржа оформляет договоры с местными банками и инвестиционными компаниями, получившими от ЦБ РФ права официальных дилеров по купле-продаже ГКО.

Официальные дилеры по купле-продаже ГКО

(на 1 марта 1996 г.)

Если у Вашей фирмы случайно (или не случайно) образовались свободные средства, Вы решили инвестировать их в ГКО и знакомы с условиями выпуска и обращения этих ценных бумаг, остается выбрать официального дилера и заключить с ним договор на обслуживание. Это организация, через которую Вы будете проводить операции с Вашими облигациями — покупку, продажу, хренение. Не надо объяснять, что лучше иметь дело с банком, которому Вы доверяете свой расчетный счет.

Степень готовности УРВБ к новым обязанностям оценивается следующим обазом.

Несколько специалистов прошли стажировку на ММВБ — в торговой, депозитарной и расчетной службах. Соответствующая учебв была организована и для трейдеров банков-дилеров. Заканчивается отладка программно-технического комплекса центрального узла Расчетного центра, оборудовние которго смонтировала и инсталлировала фирма «Инист» (Москва), оставив в стороне от проекта местные компьютерные фирмы. На первоначальном этапе Расчетный центр буудет работать с банками-дилерами по бумажной технологии документооборота. В дальнейшем всех дилеров предполагается зациклить в компьютерную систему «СЭМБР» (Система электронных межбанковских расчетов).

Банки-дилеры смогут получать выписки и передавать поручения с удаленных терминалов из своих офисов. Кстати, ММВБ при подключении удаленного торгового места дилера выдвигает в качестве обязательного условия установку в банке-дилере именно системы «СЭМБР». УРВБ, раскусив слабости других вариантов, также склонилась к использованию этой системы и расчитывает в ближайшее время объять ею всех дилеров, которые начинают торговать на РТП.

Выход на организованный рынок ценных бумаг даст возможность екатеринбургским банкам участвовать в торгах в режиме реального времени, ускорить расчеты и, в конечном счете, вероятно, повысит доходность операций.

А посредине — дилер

В создании технической базы площадки принял участие Уралсибсоцбанк (УССБ), который с 04.12.95 г. вошел в состав официальных дилеров Центробанка на рынке ГКО-ОФЗ. УССБ одним из первых приобрел торговое место на новой площадке. Банк имеет опыт работы с государственными ценными бумагами, не только сам инвестирует средства в ГКО, но и обслуживает своих клиентов на условиях комиссии. Комиссионные зависят от объема сделок. Клиент при этом может в ходе торгов узнавать котировки и подавать заявки. Минимальная сумма сделок — 30 млн руб. Комиссионное вознаграждение банка — от 0,1% до 0,01% (при сделках свыше 5000 млн).

Кроме того, разработано несколько нестандартных схем совместной работы. Например, брокерский договор. Предприятиям, которые сами активно оказывают посреднические услуги на рынке ГКО, УССБ предлагает по договору статус своего официального представителя. Это позволит ему работать на ОРЦБ (покупать и продавать бумаги, вводить и выводить средства своих клиентов из торговой системы, осуществлять между ними клиринговые операции внутри системы и т.д.).

Предприятиям, которые хотят вкладывать средства в ГКО на длительный срок, но не имеют возможности отслеживать ситуацию на рынке, банк предлагает услуги по управлению портфелем. Специалисты банка будут проводить операции реинвестирования для максимализации дохода к указанному клиентом сроку. Комиссия в этом случае взимается от прибыли, полученной инвестором, один раз в квартал и уменьшается с 9% при минимально вложенной сумме 500 млн руб. до 5% при 4000 млн.

 

Без сомнения, открытие региональной торговой площадки значительно оживит рынок ГКО-ОФЗ, сделает его более доступным. Но при всей привлекательности с точки зрения надежности, доходности, ликвидности («три кита» любой долговой бумаги) и, добавим, прозрачности этого рынка, работа на нем требует высокой квалификации. Только грамотно составленный портфель из различных выпусков принесет максимальную прибыль.

 

 

 

Облфинуправление 51-66-11

Уральская региональная

валютная биржа